استیبل کوین (StableCoin) چیست؟ انواع استیبل کوین های متمرکز و غیر متمرکز

استیبل کوین‌ها (Stablecoin) ارزش خود را به دارایی‌هایی مانند دلار یا طلا متصل کرده و ثبات قیمتی ایجاد می‌کنند؛ این ساختار، استفاده از آن‌ها را در سرمایه‌گذاری و انتقال ارزش ایمن می‌سازد. مدل‌های اصلی شامل فیات‌محور با پشتوانه بانکی، کریپتو‌محور با وثیقه دیجیتال و الگوریتمی با مدیریت عرضه و تقاضا هستند که هر مدل، ریسک و کارکرد متمایز دارد.

امروزه استیبل کوین‌ها هسته اکوسیستم امور مالی غیرمتمرکز (Decentralized Finance) یا دیفای (DeFi) را تشکیل می‌دهند و در صرافی‌ها، وام‌دهی و پرداخت‌های بین‌المللی، نقش محوری ایفا می‌کنند.

تعریف استیبل کوین

استیبل کوین (Stablecoin) ارزی دیجیتال تعریف می‌شود که برای مهار نوسان شدید بازار کریپتو طراحی شده است. برخلاف بیت کوین (Bitcoin) و اتریوم (Ethereum) که قیمت آن‌ها تغییرات چشمگیر تجربه می‌کند، ارزش استیبل کوین‌ها به دارایی‌های پایدار مانند دلار آمریکا (USD)، یورو (EUR) و طلا متصل می‌شود.

به همین دلیل، استیبل‌کوین‌ها نقش واسط میان دنیای پرنوسان ارزهای دیجیتال و ارزش‌های باثبات دنیای واقعی را ایفا می‌کنند و امکان انجام معاملات، پس‌انداز و انتقال ارزش را با ریسک قیمتی کمتر فراهم می‌سازند.

این ویژگی باعث شده استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان واحد پایه بسیاری از فعالیت‌های مالی در بازار کریپتو مورد استفاده قرار گیرند و کاربردی فراتر از یک دارایی صِرف برای سرمایه‌گذاری داشته باشند.

نحوه عملکرد استیبل کوین‌ها

استیبل کوین (Stablecoins) با هدف ایجاد ثبات ارزش در بازار طراحی شده‌اند. این دسته از رمزارزها به کاربران امکان می‌دهند ضمن بهره‌برداری از سرعت و شفافیت شبکه بلاکچین (Blockchain)، از شدت نوسانات متداول در سایر رمزارزها مصون بمانند.

مدل‌های عملکردی استیبل کوین‌ها:

• فیات ‌محور: پشتیبانی‌شده توسط ارزهای سنتی در حساب‌های بانکی، مانند دلار آمریکا (USD) یا یورو (EUR)؛
• کریپتو ‌محور: وثیقه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال با نسبت بیش از 100% برای تضمین ارزش؛
• الگوریتمی: استفاده از قراردادهای هوشمند (Smart Contracts) جهت تنظیم عرضه و تقاضا بدون اتکا به پشتوانه واقعی؛
• ترکیبی: تلفیق ذخایر فیات، رمزارز و الگوریتم‌های خودکار برای ایجاد توازن پایدار.

اگرچه استیبل کوین‌ها برای حفظ قیمت ثابت طراحی شده‌اند، اما در عمل ممکن است دچار نوسان جزئی شوند. این نوسانات معمولا در زمان‌های زیر رخ می‌دهد:

• سقوط شدید بازار رمزارز
• انتشار اخبار منفی درباره صادرکننده
• کاهش نقدینگی در صرافی‌ها
• حملات سایبری یا هک پلتفرم‌ها

مزایا و معایب استفاده از استیبل کوین‌ها

استیبل کوین‌ها (Stablecoins) نه تنها در معاملات روزمره مورد استفاده قرار می‌گیرند، بلکه در حوزه‌هایی مانند وام‌دهی (Lending)، پرداخت‌های بین‌المللی، استیکینگ (Staking) و اجرای قراردادهای هوشمند (Smart Contracts) نیز کاربرد دارند. با وجود گستردگی در کاربرد، مثل سایر ابزارهای مالی، استفاده از آنها همراه با مزایا و معایب خاص خود است.

مزایا و معایب استفاده از استیبل کوین‌ها:

ریسک‌های پنهان استیبل کوین‌ها

اگرچه استیبل کوین‌ها برای کاهش نوسانات طراحی شده‌اند، اما ریسک‌های خاص خود را دارند که در بسیاری از مواقع نادیده گرفته می‌شوند. مهم‌ترین این ریسک‌ها عبارت‌اند از:

• ریسک پشتوانه (Reserve Risk): مشخص نبودن یا شفاف نبودن دارایی‌هایی که استیبل کوین را پشتیبانی می‌کنند، می‌تواند باعث از دست رفتن اعتماد کاربران شود؛
• ریسک دی‌پگ شدن (Depeg): در شرایط بحرانی بازار، برخی استیبل کوین‌ها ممکن است برابری خود با دلار یا دارایی مرجع را از دست بدهند؛
• ریسک قانونی: قوانین کشورها درباره استیبل کوین‌ها در حال تغییر است و ممکن است استفاده از برخی از آن‌ها محدود یا ممنوع شود؛
• ریسک نقدشوندگی: در زمان فشار فروش بالا، امکان تبدیل سریع استیبل کوین به دارایی پایه ممکن است کاهش یابد.

استیبل کوین‌های متمرکز و غیرمتمرکز

استیبل‌کوین‌ها به طور کلی به دو دسته اصلی متمرکز و غیرمتمرکز تقسیم می‌شوند. تفاوت آن‌ها در نحوه مدیریت، پشتوانه و میزان شفافیت است.

استیبل کوین‌های متمرکز توسط یک نهاد یا شرکت مرکزی مدیریت می‌شوند اما استیبل کوین‌های غیر متمرکز، توسط قرارداد‌های هوشمند و الگوریتم‌های غیر متمرکز کنترل می‌شوند که معمولا پشتوانه آن‌ها ارزهای دیجیتال دیگر یا مکانیزم‌های الگوریتمی برای حفظ ارزش است.

در جدول زیر به مقایسه استیبل کوین‎‌های متمرکز و غیر متمرکز می‌پردازیم:

استیبل ‌کوین‌های متمرکز

این دسته از استیبل کوین‌ها (Stablecoins) توسط شرکت‌های مالی صادر می‌شوند و پشتوانه آنها معمولا ارز فیات یا اوراق خزانه دولتی است. مدیریت فرآیند صدور و سوزاندن توکن‌ها در اختیار یک نهاد متمرکز قرار دارد و امکان مسدودسازی تراکنش‌ها از سوی آن وجود دارد.

ویژگی این مدل، نقدشوندگی بالا و اعتماد به سیستم بانکی است، هرچند ریسک تمرکز و وابستگی به قوانین مالی، از نقاط ضعف آن محسوب می‌شود.

استیبل کوین‌های متمرکز:

• تتر USDT (Tether)
• یو اس دی سی USDC (USD Coin)
• بی یو اس دی BUSD (Binance USD)
• جی یو اس دی GUSD (Gemini Dollar)

ویژگی‌های استیبل کوین‌‌های متمرکز

شفافیت استیبل کوین‌های متمرکز، معمولا از طریق گزارش‌های حسابرسی بانکی تضمین می‌شود، اما کنترل کامل در دست نهاد صادرکننده است. همین ساختار باعث شده نقدشوندگی و پذیرش بالایی در بازار داشته باشند، در عین حال ریسک تمرکزو دخالت رگولاتورها را نیز به‌همراه دارند.

ویژگی‌های استیبل کوین‌های متمرکز (Centralized Stablecoins):

• پشتوانه مبتنی بر ارزهای فیات یا اوراق خزانه‌داری که در بانک‌ها نگهداری می‌شود؛
• مدیریت و کنترل توسط شرکت‌ها یا نهادهای مالی متمرکز مانند تتر (Tether) یا سرکل (Circle)؛
• قابلیت مسدودسازی تراکنش‌ها به منظور رعایت چارچوب‌های قانونی؛
• ایجاد اعتماد بالا در استفاده روزانه، همراه با وابستگی مستقیم به ساختار مالی سنتی.

استیبل کوین‌‌های غیر متمرکز

استیبل کوین‌های غیرمتمرکز با استفاده از قرارداد هوشمند (Smart Contract) و سازوکار وثیقه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال اداره می‌شوند و پشتوانه آن‌ها رمزارزهایی مانند اتریوم (Ethereum) و بیت کوین (Bitcoin) را در بر می‌گیرد. نمونه شاخص این ساختار، استیبل کوین دای (DAI) وابسته به پروتکل میکردائو (MakerDAO) است که از طریق قراردادهای خودکار پایش می‌شود.

مزیت اصلی این مدل شفافیت و مقاومت در برابر سانسور محسوب می‌شود، با این حال در شرایط نزولی بازار، خطر دی‌پگ (Depeg) یا انحراف قیمت و ریسک‌های ناشی از آسیب‌پذیری قرارداد هوشمند وجود دارد. در ادامه به چند مورد از استیبل کوین‌های غیر متمرکز اشاره می‌کنیم.

استیبل کوین‌های غیر متمرکز:

• دای DAI (MakerDAO)
• ال یو اس دی LUSD (Liquity USD)
• فرکس FRAX (Frax Protocol)
• ام آی ام MIM (Magic Internet Money)

ویژگی‌های استیبل کوین‌‌های غیر متمرکز

این گروه توسط قراردادهای هوشمند و پروتکل‌های دیفای (DeFi) مدیریت می‌شوند و هیچ نهاد متمرکزی بر فرآیند آنها کنترل ندارد. این ساختار کاملا شفافیت دارد، زیرا تمامی تراکنش‌ها و داده‌ها، روی بلاکچین ثبت می‌شود. این استیبل کوین‌ها در راستای فلسفه غیرمتمرکز بلاکچین توسعه یافته‌اند و بیشتر با اهداف دیفای همسو هستند.

ویدئوی آموزشی کانال CoinGecko در Youtube اطلاعاتی تکمیلی برای درک بهتر از استیبل کوین‌های غیرمتمرکز ارائه کرده که علاقه‌مندان می‌توانند جهت کسب اطلاعات بیشتر آن را مشاهده کنند.

ویژگی‌های استیبل کوین‌های غیر متمرکز (Decentralized Stablecoins):

• پشتوانه کریپتو یا الگوریتمی؛
• مدیریت غیرمتمرکز توسط DAO و قرارداد هوشمند؛
• شفافیت کامل ذخایر روی بلاکچین؛
• مقاومت در برابر سانسور اما آسیب‌پذیر در بازار نزولی.

تفاوت استیبل کوین متمرکز و غیرمتمرکز از دید حاکمیت (Governance)

در استیبل کوین‌های متمرکز، تصمیمات کلیدی توسط یک شرکت یا نهاد مشخص گرفته می‌شود، اما در استیبل کوین‌های غیرمتمرکز، کاربران از طریق رأی‌گیری در پروتکل درباره تغییرات مهم تصمیم می‌گیرند. این تفاوت باعث می‌شود سطح اعتماد و شفافیت در دو مدل متفاوت باشد.

در نتیجه، مدل حاکمیتی بر میزان انعطاف‌پذیری و مقاومت سیستم در برابر فشارهای بیرونی نیز اثر می‌گذارد؛ استیبل‌کوین‌های متمرکز می‌توانند سریع‌تر با الزامات قانونی تطبیق یابند، اما در معرض ریسک تصمیمات یک‌جانبه هستند.

 در حالی که نمونه‌های غیرمتمرکز با اتکا به اجماع جمعی، از تمرکز قدرت جلوگیری می‌کنند ولی فرآیند تصمیم‌گیری در آن‌ها معمولا کندتر و پیچیده‌تر است.

انواع استیبل کوین‌ها

استیبل کوین‌ها بر اساس نوع پشتوانه و مکانیزم تثبیت ارزش به سه دسته زیر تقسیم می‌شوند:

• استیبل کوین‌‌های مبتنی بر فیات
• استیبل کوین‌‌های مبتنی بر کریپتو
• استیبل کوین‌‌های الگوریتمی

استیبل کوین‌‌های مبتنی بر فیات

استیبل کوین‌‌های فیات‌محور به دلیل شفافیت، نقدشوندگی بالا، و نزدیکی به نظام مالی سنتی، بیشترین سهم را از بازار استیبل کوین‌‌ها دارند. در میان آن‌ها، USDT به‌دلیل حجم معاملات و گستردگی در صرافی‌ها و USDC به‌دلیل شفافیت و پشتوانه قانونی قدرتمند، رهبران اصلی بازارند.

استیبل کوین‌های مبتنی بر فیات:

• تتر Tether (USDT)
• یو اس دی کوین USD Coin (USDC)
• ترو یو اس دی TrueUSD (TUSD)
• پکس دلار Pax Dollar (USDP)
• جمینی دلار Gemini Dollar (GUSD)
• یورو تتر EURt (Euro Tether)
• استیبل یو اس دی Stably USD (USDS)

تتر Tether (USDT)

تتر توسط شرکت تتر لیمیتد (Tether Limited) وابسته به آی‌فینکس (iFinex) صادر می‌شود و در حال حاضر، بزرگ‌ترین استیبل کوین جهان از نظر ارزش بازار و حجم معاملات روزانه به شمار می‌رود.

رمزارز تتر طی سال‌های گذشته با انتقادهایی در خصوص میزان شفافیت ذخایر خود روبه‌رو بوده است، اما اکنون گزارش‌های حسابرسی دوره‌ای منتشر می‌کند تا سطح اعتماد سرمایه‌گذاران را افزایش دهد. تتر علاوه بر نسخه دلاری، گونه‌های دیگری نیز عرضه کرده است که شامل یورو (EURt)، یوان چین (CNHT) و طلا (XAUT) می‌شود.

نقش اصلی USDT در بازار، ایجاد نقدشوندگی سریع در صرافی‌ها و جایگزین دلاری برای معامله‌گران است. در حال حاضر بیش از 70 درصد کل بازار استیبل کوین‌ها، در اختیار تتر قرار دارد که جایگاه آن را به عنوان استیبل کوین پیشرو تثبیت کرده است.

یو اس دی کوین USD Coin (USDC)

یو‌اس‌دی کوین حدود 20% از سهم بازار استیبل کوین‌ها را در اختیار دارد و توسط کنسرسیوم سنتر (Centre) با مدیریت مشترک شرکت‌های سرکل (Circle) و کوین‌بیس (Coinbase) صادر می‌شود.

این استیبل کوین به دلیل شفافیت بالا و ذخایر کاملا ممیزی‌شده، اعتبار قابل توجهی نزد نهادهای مالی سنتی به دست آورده است. فعالیت آن تحت نظارت دقیق رگولاتوری ایالات متحده انجام می‌گیرد و از سال 2023 بخشی از ذخایر آن در اوراق خزانه‌داری آمریکا نگهداری می‌شود.

استیبل کوین USDC به دلیل ثبات و شفافیت ساختاری، به‌ویژه در میان شرکت‌های فین‌تک و پروژه‌های دیفای (DeFi) به عنوان گزینه‌ای مناسب شناخته می‌شود.

تی یو اس دی TrueUSD (TUSD)

استیبل کوین تی‌یو‌اس‌دی توسط شرکت آرچ‌بلاک (Archblock) که پیش‌تر با نام تراست ‌توکن (TrustToken) شناخته می‌شد، صادر می‌گردد. این رمزارز نخستین استیبل کوینی است که با تمرکز ویژه بر شفافیت و ارائه گزارش‌های حسابرسی روزانه به بازار عرضه شد.

تمامی ذخایر آن در حساب‌های بانکی طرف سوم نگهداری می‌شود و داده‌های مربوط به این ذخایر به‌صورت زنده در اختیار عموم قرار می‌گیرد. تی‌یو‌اس‌دی به دلیل ساختار شفاف و مکانیزم گزارش‌دهی آنی، در پلتفرم‌های دیفای (DeFi) و صرافی‌های بین‌المللی کاربرد گسترده‌ای دارد.

نکته: منظور از حساب‌های بانکی طرف سوم، حساب بانک‌ها یا موسسات مالی مستقلی است، که ارتباط مستقیمی با شرکت صادرکننده (Archblock/TrustToken) ندارند.

پکس دلار Pax Dollar (USDP)

پکس دلار توسط شرکت پکسوس تراست (Paxos Trust Company) صادر می‌شود و تحت نظارت مستقیم دپارتمان خدمات مالی ایالت نیویورک (NYDFS) فعالیت می‌کند.

این استیبل کوین با پشتوانه نقدینگی بالا و چارچوب قانونی شفاف، به‌ویژه برای پرداخت‌های دیجیتال و استفاده در موسسات مالی طراحی شده است. ماهیت قابل اعتماد و انطباق کامل با مقررات ایالات متحده، آن را به گزینه‌ای مناسب برای پرداخت‌های سازمانی و ابزاری کارآمد در تسویه‌های سریع مالی تبدیل کرده است.

جمینی دلار Gemini Dollar (GUSD)

جمینی دلار توسط صرافی جمینی (Gemini)، که به دست دوقلوهای وینکلووس (Winklevoss) تاسیس شده، صادر می‌شود. این استیبل کوین دارای تاییدیه رسمی از دپارتمان خدمات مالی ایالت نیویورک (NYDFS) است و از همان ابتدا با تمرکز بر انطباق قانونی وارد بازار شد.

استیبل کوین GUSD امکان سپرده‌گذاری و برداشت سریع را فراهم می‌کند و در برخی پلتفرم‌ها قابلیت کسب سود نیز دارد. این توکن علاوه بر کاربرد در اکوسیستم جمینی، در پروژه‌های دیفای (DeFi) نیز به عنوان ابزاری شفاف و قانونی مورد استفاده قرار می‌گیرد.

یورو تتر EURt (Euro Tether)

یورو تتر یکی از معدود استیبل کوین‌های فیات‌محور مبتنی بر یورو (EUR) است که توسط شرکت تتر لیمیتد (Tether Limited) صادر می‌شود. اگرچه از نظر حجم معاملات و نقدینگی در سطحی پایین‌تر از تتر دلاری (USDT) قرار دارد، اما برای کاربران و معامله‌گران اروپایی ابزاری کلیدی به شمار می‌رود.

این استیبل کوین با هدف ایجاد پلی میان بازار کریپتو و سیستم مالی یورو عرضه شده و در معاملات بین‌المللی و پرداخت‌های مبتنی بر یورو اهمیت بالایی پیدا کرده است.

استیبل یو اس دی Stably USD (USDS)

استیبل یو‌اس‌دی با پشتوانه دلار آمریکا (USD) توسط شرکت استبلی (Stably) عرضه شده و با تمرکز بر همکاری مستقیم با بانک‌های ایالات متحده طراحی شده است. این استیبل کوین به دلیل انتشار گزارش‌های شفاف از ذخایر خود، اعتماد کاربران را جلب کرده و در حوزه انطباق با استانداردهای مالی جایگاه ویژه‌ای دارد.

قابلیت استفاده در بلاکچین‌های مختلف از جمله اتریوم و بایننس اسمارت چین (Binance Smart Chain)، انعطاف‌پذیری بیشتری برای معامله‌گران و پروژه‌های دیفای (DeFi) فراهم کرده است.

بی یو اس دی Binance USD (BUSD) [توقف تولید و خدمات و در حال جمع‌آوری]

بایننس یو‌اس‌دی نتیجه همکاری صرافی بایننس (Binance) و شرکت پکسوس تراست (Paxos Trust Company) است و به‌عنوان یک استیبل کوین قانونی با تایید وزارت خدمات مالی ایالت نیویورک (NYDFS) شناخته می‌شد.

در فوریه 2023، به دستور همین نهاد رگولاتوری، انتشار توکن‌های جدید متوقف شد. با وجود این، توکن‌های در گردش همچنان پشتیبانی می‌شوند و امکان معامله دارند، اما نقدینگی آن به مرور کاهش یافته است.

نقش اصلی بی یو اس دی (BUSD) در اکوسیستم بایننس به‌عنوان جفت معاملاتی و ابزار پرداخت تعریف شده بود و تا پیش از توقف تولید، جایگاهی کلیدی در این پلتفرم داشت.

استیبل کوین‌‌های مبتنی بر پشتوانه کریپتو

این گروه به‌جای ارزهای فیات، پشتوانه خود را از دارایی‌های دیجیتال مانند اتریوم (ETH) یا بیت‌کوین (BTC) دریافت می‌کنند. ویژگی کلیدی آنها در ساختار، وثیقه‌گذاری بیش‌ازحد است. دلیل این موضوع، نوسان بالای دارایی‌های کریپتویی است که برای تضمین ثبات ارزش، نیازمند وثیقه‌ای فراتر از مقدار صادرشده هستند.

برای نمونه، در صورتی که قصد صدور 100 دلار استیبل کوین وجود داشته باشد، کاربر باید حداقل 150 دلار یا بیشتر از دارایی دیجیتال، مانند اتریوم (ETH)، در قرارداد قفل کند تا پایداری توکن حفظ شود.

دای DAI (MakerDAO)

استیبل کوین دای، یکی از برجسته‌ترین استیبل کوین‌های غیرمتمرکز مبتنی بر پروتکل میکردائو (MakerDAO) است. در ابتدا تنها با پشتوانه اتریوم (ETH) صادر می‌شد، اما امروزه ترکیبی از دارایی‌های مختلف مانند اتریوم، رپد بیت‌کوین (WBTC)، یو‌اس‌دی کوین (USDC) و دیگر رمزارزها به عنوان وثیقه در این شبکه استفاده می‌شوند.

مکانیزم تثبیت ارزش دای، بر پایه سیستم ولت‌ها (Vaults) عمل می‌کند؛ به این شکل که کاربران دارایی‌های دیجیتال خود را در قراردادهای هوشمند قفل می‌کنند و در مقابل، توکن DAI دریافت می‌نمایند.

این استیبل کوین به دلیل ساختار غیرمتمرکز، به‌عنوان معتبرترین نمونه کریپتو‌محور شناخته می‌شود و همواره ارزش آن نزدیک به 1 دلار حفظ می‌گردد. نقش دای در اکوسیستم دیفای (DeFi) بنیادی است و بسیاری از پروژه‌ها آن را به عنوان هسته اصلی فعالیت‌های مالی غیرمتمرکز در نظر می‌گیرند.

سینتتیکس sUSD (Synthetix USD)

سینتتیکس یو‌اس‌دی (sUSD) استیبل کوین بومی پروتکل سینتتیکس (Synthetix) است که پشتوانه آن توکن SNX محسوب می‌شود. کاربران با قفل‌کردن توکن SNX در قراردادهای هوشمند، امکان صدور sUSD را پیدا می‌کنند

 این استیبل کوین نقش زیربنایی در اکوسیستم سینتتیکس دارد، زیرا مبنای ایجاد دارایی‌های مصنوعی (Synthetic Assets) در این پروتکل به شمار می‌رود.

استیبل کوین sUSD به معامله‌گران اجازه می‌دهد دارایی‌هایی مانند سهام، کالا و شاخص‌های مختلف را در قالب توکن‌های مصنوعی روی بلاکچین معامله کنند و به این ترتیب دسترسی به بازارهای متنوع مالی را در بستر غیرمتمرکز فراهم می‌سازد.

ونوس پروتکل VAI (Venus Protocol)

توکن VAI، استیبل کوین بومی پلتفرم ونوس پروتکل (Venus Protocol) در شبکه بی‌ان‌بی چین (BNB Chain) است. پشتوانه آن مجموعه‌ای از دارایی‌های دیجیتال مانند بایننس کوین، اتریوم، تتر و سایر رمزارزها محسوب می‌شود.

کاربران می‌توانند با وثیقه‌گذاری این دارایی‌ها، توکن VAI را در بستر پروتکل مینت (ضرب) کنند. این استیبل کوین نقشی کلیدی در اکوسیستم ونوس ایفا می‌کند و کاربردهای اصلی آن شامل وام‌دهی، استقراض و انجام معاملات در محیط بی‌ان‌بی چین است.

مجیک اینترنت مانی MIM (Magic Internet Money)

مجیک اینترنت مانی (MIM) استیبل کوین بومی پروتکل ابراکادابرا (Abracadabra.money) است که پشتوانه آن مجموعه‌ای از دارایی‌های کریپتویی مانند اتریوم، کانوکس (CVX) و توکن‌های سودده (yvTokens) محسوب می‌شود.

مکانیزم صدور آن به این شکل است که کاربران توکن‌های سودده یا Interest-bearing، نظیر yvUSDT و yvDAI، را در قراردادهای پروتکل قفل می‌کنند و در ازای آن MIM مینت یا ضرب می‌شود.

نوآوری اصلی این استیبل کوین در استفاده از دارایی‌های درآمدزا (Yield-bearing assets) به‌عنوان وثیقه است. توکن MIM به دلیل انعطاف‌پذیری و قابلیت ترکیب‌پذیری، به‌طور گسترده در پروتکل‌های دیفای برای معاملات و ییلدفارمینگ مورد استفاده قرار می‌گیرد.

لیکوئیدیتی یو اس دی LUSD (Liquity USD)

ال یو اس دی (LUSD) استیبل کوین بومی پروتکل لیکوئیدیتی (Liquity) است که پشتوانه آن به‌طور کامل از اتریوم تشکیل می‌شود. کاربران با قفل‌کردن اتریوم در قراردادهای این پروتکل، امکان دریافت توکن LUSD را دارند.

مکانیزم آن بدون کارمزد بازپرداخت طراحی شده و ساختار کاملا غیرمتمرکز دارد. این ویژگی باعث شده LUSD به‌عنوان یکی از معدود استیبل کوین‌های مبتنی بر پشتوانه صرفا اتریوم شناخته شود. کاربرد اصلی این توکن ذخیره ارزش در محیط غیرمتمرکز و استفاده در پروتکل‌های دیفای (DeFi) است.

یو اس دی دی USDD (Tron’s Decentralized Dollar)

یو‌اس‌دی‌دی (USDD) استیبل کوین غیرمتمرکز شبکه ترون (Tron) است که پشتوانه آن از دارایی‌های کریپتویی این شبکه مانند ترون (TRX) و سایر توکن‌ها تامین می‌شود.

مکانیزم تثبیت آن ترکیبی از الگوریتم و وثیقه‌گذاری است و شباهت‌هایی با مدل استیبل کوین UST (پروژه سابق Terra) دارد، با این تفاوت که سطح وثیقه‌گذاری در USDD بالاتر در نظر گرفته شده است.

این استیبل کوین تحت پشتیبانی بنیاد ترون (TRON Foundation) فعالیت می‌کند و کاربرد اصلی آن در اکوسیستم ترون و صرافی‌های غیرمتمرکز وابسته به این شبکه تعریف شده است.

استیبل کوین‌‌های الگوریتمی

استیبل‌کوین‌های الگوریتمی برخلاف مدل‌های فیات‌محور یا کریپتو‌محور، به جای نگهداری وثیقه‌ای مثل دلار یا اتریوم، از الگوریتم‌ها و قراردادهای هوشمند برای کنترل عرضه و تقاضا استفاده می‌کنند. این سیستم‌ها به‌طور خودکار میزان توکن‌های در گردش را افزایش یا کاهش می‌دهند تا ارزش آن نزدیک به یک دلار یا ارز پایه تعیین‌شده باقی بماند.

ویژگی‌های کلیدی استیبل‌کوین‌های الگوریتمی:

• بدون پشتوانه مستقیم فیات یا کریپتو: مدیریت عرضه و تقاضا تنها از طریق الگوریتم صورت می‌گیرد؛
• مکانیزم کنترل عرضه: در صورت افزایش قیمت بالاتر از 1 دلار، توکن‌های جدید صادر می‌شوند و در صورت کاهش قیمت، بخشی از توکن‌ها سوزانده یا قفل می‌شوند؛
• ریسک بالا: به دلیل فقدان وثیقه فیزیکی یا دیجیتال، این نوع استیبل‌کوین‌ها در بحران‌های شدید بازار بیشترین خطر سقوط ارزش یا دی‌پگ (Depeg) را دارند.

یو اس تیTerraUSD (UST) [شکست‌خورده]

ترا یو‌اس‌دی (UST)، به‌عنوان استیبل‌کوین الگوریتمی شبکه ترا (Terra) بر پایه پیوند با توکن لونا (LUNA) عمل می‌کرد؛ با افزایش قیمت، لونا مینت و با کاهش آن بخشی از لونا سوزانده می‌شد.

این سازوکار در سال 2022 به دلیل فشار فروش گسترده و صدور بی‌رویه لونا وارد چرخه موسوم به “DeathSpiral” شد و سرانجام موجب سقوط همزمان ارزش UST و لونا و از بین رفتن میلیاردها دلار سرمایه گردید.

فرکس (FRAX)

فرکس (FRAX) یکی از استیبل‌کوین‌های نوآورانه بر بستر بلاکچین اتریوم است که از مدل ترکیبی استفاده می‌کند. در این سازوکار، بخشی از ارزش با پشتوانه فیات [معمولا یو‌اس‌دی کوین (USDC)] و بخش دیگر از طریق مکانیزم الگوریتمی حفظ می‌شود.

نسبت میان وثیقه و الگوریتم متناسب با شرایط بازار تغییر می‌کند تا ثبات ارزش حفظ شود. فرکس همچنان فعال است و به‌عنوان یکی از موفق‌ترین نمونه‌های نیمه‌الگوریتمی در حوزه استیبل‌کوین‌ها شناخته می‌شود.

امپل فورس AMPL (Ampleforth)

امپل‌فورث (AMPL) یک استیبل‌کوین غیرسنتی بر بستر بلاکچین اتریوم است که از مکانیزم ریبیس (Rebase) برای تنظیم عرضه استفاده می‌کند. در این مدل، میزان توکن‌های در گردش به‌صورت روزانه و بر اساس قیمت میانگین بازار تغییر می‌کند.

برخلاف استیبل‌کوین‌هایی که مستقیما به دلار متصل هستند، استیبل کوین AMPL از طریق تغییر عرضه به جای پگ کردن (pegging) مستقیم، تعادل ارزش کل بازار خود را هدف قرار می‌دهد. کاربرد اصلی این توکن بیشتر در حوزه دیفای (DeFi) و به‌عنوان یک دارایی آزمایشی و تجربی شناخته می‌شود.

نوترینو Neutrino USD (USDN)

نوترینو یو‌اس‌دی استیبل‌کوین الگوریتمی اکوسیستم وِیوز (Waves) است که ارزش آن با تکیه بر توکن WAVES حفظ می‌شود. سازوکار آن بر اساس الگوریتم‌های درون‌زنجیره‌ای طراحی شده تا ثبات قیمت در نزدیکی یک دلار را تضمین کند.

با این حال، USDN بارها دچار دی‌پگ (Depeg) شد و در نتیجه اعتماد بخش بزرگی از بازار را از دست داد. این مسئله باعث شد جایگاه آن به‌عنوان یک استیبل‌کوین پایدار به‌شدت تضعیف شود و در اکوسیستم دیفای، استفاده محدودی پیدا کند.

استیبل کوین الگوریتمی چگونه قیمت خود را حفظ می‌کند؟

در استیبل کوین‌های الگوریتمی، قیمت نه با پشتوانه واقعی، بلکه با تنظیم عرضه و تقاضا کنترل می‌شود. وقتی قیمت از 1 دلار بالاتر می‌رود، سیستم توکن‌های بیشتری منتشر می‌کند و وقتی قیمت پایین می‌آید، بخشی از توکن‌ها سوزانده می‌شوند. این مدل در تئوری پایدار است اما در بحران‌های شدید بازار ممکن است کارایی خود را از دست بدهد.

در این ساختار، الگوریتم‌ها معمولا با استفاده از توکن دوم یا مشوق‌های اقتصادی تلاش می‌کنند رفتار معامله‌گران را در جهت بازگرداندن قیمت به سطح هدف هدایت کنند، به‌طوری که سود آربیتراژ عامل اصلی تعادل باشد.

با این حال، اگر اعتماد بازار به این مکانیسم تضعیف شود یا حجم فروش ناگهانی بالا برود، چرخه تنظیم عرضه می‌تواند به‌جای تثبیت، به تشدید افت قیمت منجر شود و پایداری سیستم را به چالش بکشد.

ویژگی‌های استفاده از استیبل کوین‌ها در بلاکچین

استیبل‌کوین‌ها، ستون فقرات معاملات دیفای و پرداخت‌ها در بلاکچین هستند و بدون آن‌ها اکوسیستم کریپتو چنین پایداری و کارایی نداشت. در ادامه به ویژگی‌های اصلی استفاده از استیبل کوین‌ها در بلاکچین می‌پردازیم:

• ثبات ارزش در محیط پرنوسان بازار ارزهای دیجیتال؛
• واحد حساب و ذخیره ارزش؛
• تسهیل پرداخت‌ها و تراکنش‌های بین‌المللی؛
• زیرساخت اصلی دیفای و ییلد فارمینگ؛
• شفافیت و ردیابی در بلاکچین.

نقش استیبل کوین‌ها در دیفای (DeFi)

استیبل کوین‌ها ستون اصلی اکوسیستم دیفای هستند و بسیاری از خدمات مالی غیرمتمرکز بدون آن‌ها عملا قابل اجرا نیست:

• استفاده به‌عنوان وثیقه برای دریافت وام در پلتفرم‌هایی مثل Aave و Compound
• شرکت در استخرهای نقدینگی(Liquidity Pool)
• ابزار محاسبه سود واقعی بدون درگیری با نوسانات قیمت
• جایگزین دلار در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX)

استیبل‌کوین‌ها امکان طراحی محصولات مالی پیچیده‌تری مانند قراردادهای آتی غیرمتمرکز، بیمه‌های بلاکچینی و سیستم‌های پرداخت درون‌زنجیره‌ای را فراهم می‌کنند که بدون وجود واحد ارزش پایدار، با ریسک نوسان شدید مواجه می‌شدند.

به همین دلیل، نقش آن‌ها فقط محدود به ابزار جانبی نیست، بلکه به‌عنوان لایه پایه برای عملکرد پایدار و قابل پیش‌بینی پروتکل‌های دیفای شناخته می‌شوند.

تفاوت استیبل کوین‌ها با پول فیات دیجیتال (CBDC)

استیبل کوین‌ها اغلب با ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) اشتباه گرفته می‌شوند، اما تفاوت‌های اساسی با یکدیگر دارند:

• استیبل کوین‌ها معمولا توسط شرکت‌های خصوصی یا پروتکل‌های بلاکچینی صادر می‌شوند، در حالی که CBDCها توسط بانک‌های مرکزی منتشر می‌شوند؛
• کنترل و نظارت بر تراکنش‌های CBDC کاملا در اختیار دولت است، اما بسیاری از استیبل کوین‌ها روی بلاکچین‌های عمومی فعالیت می‌کنند؛
• استیبل کوین‌ها اغلب در اکوسیستم دیفای و معاملات رمزارزی کاربرد دارند، اما CBDCها برای سیستم پرداخت رسمی کشورها طراحی شده‌اند.

تفاوت استیبل کوین‌ها با سایر رمز ارزها

تفاوت اصلی استیبل کوین‌‌ها با سایر رمزارزها در ماهیت قیمت و هدف طراحی آن‌ها است. استیبل کوین‌‌ها برخلاف بیشتر رمزارزها به‌جای نوسان، به‌دنبال ثبات ارزش هستند و همین باعث شده تبدیل به پل بین دنیای کریپتو و سیستم مالی سنتی شوند.

درحالی‌که رمزارزهایی مثل بیت‌کوین یا اتریوم ابزارهایی برای سرمایه‌گذاری، قراردادهای هوشمند یا ذخیره ارزش بلندمدت‌اند. در ادامه به تفاوت استیبل کوین‌ها با سایر رمز ارزها می‌پردازیم:

تفاوت استیبل کوین با پول الکترونیکی

برخلاف پول الکترونیکی بانکی که فقط در چارچوب بانک‌ها قابل استفاده است، استیبل کوین‌ها روی بلاکچین فعالیت می‌کنند و قابلیت انتقال بدون واسطه دارند. همچنین محدودیت‌های بانکی، تحریم‌ها و ساعات کاری بانک روی استیبل کوین‌ها تاثیر نمی‌گذارد.

از این منظر، استیبل‌کوین‌ها علاوه بر نقش ابزار پرداخت، به‌عنوان واحد تسویه در اکوسیستم‌های غیرمتمرکز مانند دیفای و صرافی‌های غیرامانی عمل می‌کنند، در حالی که پول الکترونیکی بانکی همچنان به زیرساخت‌های متمرکز و قوانین داخلی هر کشور وابسته است.

این تفاوت باعث می‌شود استیبل‌کوین‌ها کارکردی فراتر از انتقال ارزش داشته باشند و به‌عنوان پل ارتباطی میان نظام مالی سنتی و اقتصاد مبتنی بر بلاکچین شناخته شوند.

کاربرد استیبل کوین‌ها در اقتصاد واقعی

استیبل کوین‌ها فقط ابزار معامله در بازار کریپتو نیستند و در اقتصاد واقعی نیز کاربرد دارند:

• انتقال پول بین‌المللی: کاهش هزینه و زمان نسبت به سیستم‌های بانکی سنتی؛
• پرداخت حقوق فریلنسرها: دور زدن محدودیت‌های بانکی در کشورهای تحریم‌شده؛
• حفظ ارزش دارایی در تورم بالا: جایگزین موقت پول ملی در کشورهایی با تورم شدید؛
• پرداخت در فروشگاه‌های آنلاین خارجی: بدون نیاز به کارت اعتباری بین‌المللی.

چرا برخی استیبل کوین‌ها شکست خوردند؟ (بررسی نمونه‌های واقعی)

در طول تاریخ بازار رمزارزها، برخی استیبل کوین‌ها به‌دلیل طراحی ضعیف یا مدیریت نادرست شکست خورده‌اند. مشهورترین نمونه آن، پروژه TerraUSD بود که به‌دلیل مدل الگوریتمی ناپایدار، در مدت کوتاهی برابری خود با دلار را از دست داد. این اتفاق نشان داد که همه استیبل کوین‌ها از نظر امنیت و پایداری یکسان نیستند و انتخاب آن‌ها باید با بررسی دقیق انجام شود.

علاوه بر TerraUSD، نمونه‌هایی مانند Iron Finance و Basis نیز نشان دادند که وابستگی بیش از حد به آربیتراژ خودکار و نبود پشتوانه شفاف می‌تواند در شرایط فشار فروش، به فروپاشی سریع منجر شود.

این تجربیات ثابت کرد که پایداری استیبل‌کوین نه‌تنها به مکانیزم فنی آن، بلکه به میزان اعتماد بازار، نقدشوندگی ذخایر و توان مدیریت بحران وابسته است و بدون این عوامل، حتی طراحی‌های به‌ظاهر هوشمند نیز شکننده خواهند بود.

چگونه اعتبار یک استیبل کوین را بررسی کنیم؟

برای ارزیابی یک استیبل کوین، می‌توان موارد زیر را بررسی کرد:

• گزارش‌های حسابرسی (Audit)
• شفافیت ذخایر مالی
• سابقه دی‌پگ شدن
• حجم معاملات روزانه
• تیم توسعه‌دهنده یا شرکت صادرکننده

مقاله آموزش تشخیص استیبل کوین‌های واقعی و جعلی در سایت coinbase.com به توضیحات جامع‌تری برای تشخیص استیبل کوین‌های قانونی پرداخته که می‌توان به مطالعه آن پرداخت.

مثال کاربردی ارزیابی اعتبار استیبل کوین USDC

برای نمونه، استیبل‌کوین USDC بر اساس شاخص‌های زیر ارزیابی می‌شود:

• گزارش‌های حسابرسی: شرکت Circle گزارش‌های حسابرسی ماهانه توسط مؤسسات مستقل منتشر می‌کند که برابری ذخایر با توکن‌های در گردش را تایید می‌کند؛
• شفافیت ذخایر مالی: ذخایر USDC شامل پول نقد و اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت آمریکا است و جزئیات آن به‌صورت عمومی منتشر می‌شود؛
• سابقه دی‌پگ شدن: در مارس 2023، قیمت USDC موقتا تا حدود 0.88 دلار کاهش یافت اما پس از مداخله فدرال رزرو به 1 دلار بازگشت؛
• حجم معاملات روزانه: حجم معاملات روزانه USDC معمولا چند میلیارد دلار است که نشان‌دهنده نقدشوندگی بالا است؛
• تیم توسعه‌دهنده یا شرکت صادرکننده: USDC توسط شرکت ثبت‌شده Circle با همکاری Coinbase صادر می‌شود که ریسک پروژه‌های بی‌هویت را کاهش می‌دهد.

با توجه به حسابرسی مستقل، شفافیت ذخایر، سابقه بازیابی پس از دی‌پگ، حجم معاملات بالا و شرکت صادرکننده معتبر، USDC از اعتبار بالاتری نسبت به بسیاری از استیبل‌کوین‌ها برخوردار است.

وضعیت قانونی استیبل کوین‌ها در کشورهای مختلف

قوانین مربوط به استیبل کوین‌ها در کشورهای مختلف یکسان نیست و همین موضوع روی میزان ریسک استفاده از آن‌ها تأثیر می‌گذارد:

• در ایالات متحده، استیبل کوین‌ها تحت نظارت نهادهای مالی قرار گرفته‌اند و شرکت‌های صادرکننده باید ذخایر خود را گزارش دهند؛
• در اتحادیه اروپا، چارچوب MiCA برای کنترل انتشار استیبل کوین‌ها تدوین شده است؛
• استفاده از استیبل کوین‌ها در برخی کشورها، محدود یا ممنوع در نظر گرفته می‌شود؛
  این تفاوت‌های قانونی نشان می‌دهد که ریسک استیبل کوین فقط فنی نیست و به سیاست‌های دولت‌ها نیز وابسته است.

استیبل کوین و مالیات

در بسیاری از کشورها، معامله و نگهداری استیبل کوین‌ها از نظر مالیاتی مشابه سایر رمزارزها در نظر گرفته می‌شود. اگر کاربری از اختلاف قیمت سود بگیرد یا از استیبل کوین در معاملات استفاده کند، ممکن است مشمول مالیات بر سود سرمایه شود. قوانین مالیاتی در هر کشور متفاوت است و باید به مقررات محلی توجه کرد.

علاوه بر این، برخی دولت‌ها در حال تدوین مقررات جداگانه برای استیبل‌کوین‌ها هستند تا تفاوت آن‌ها با ارزهای پرنوسان را در نظام مالیاتی مشخص کنند، به‌ویژه زمانی که این دارایی‌ها به‌عنوان ابزار پرداخت یا ذخیره ارزش استفاده می‌شوند.

بنابراین کاربران حرفه‌ای بازار رمزارز ناچارند علاوه بر رصد قیمت‌ها، تغییرات قوانین مالیاتی مرتبط با استیبل‌کوین‌ها را نیز در استراتژی مالی خود لحاظ کنند.

نگهداری امن استیبل کوین‌ها (Wallet & Security)

برای نگهداری امن استیبل کوین‌ها باید به موارد زیر توجه کرد:

• استفاده از کیف پول‌های معتبر مانند Trust Wallet یا Ledger
• فعال‌سازی احراز هویت دو مرحله‌ای
• عدم نگهداری سرمایه زیاد در صرافی‌ها
• بررسی شبکه انتقال (ERC20 ،TRC20 ،BEP20) برای جلوگیری از اشتباه در ارسال

مقایسه شبکه‌های انتقال استیبل کوین‌ها

استیبل کوین‌ها روی شبکه‌های مختلف بلاکچینی منتقل می‌شوند که هرکدام ویژگی متفاوتی دارند. جدول مقایسه شبکه‌های انتقال استیبل کوین‌ها:

نکته: ارسال استیبل‌کوین روی شبکه‌ای متفاوت از شبکه مقصد (مثلا ارسال USDT-TRC20 به آدرس ERC20) در اغلب موارد باعث از دست رفتن دارایی می‌شود، مگر با بازیابی پیچیده و پرهزینه که در اکثر اوقات ارزش پیگیری ندارند.

استیبل کوین‌ها برای کاربران ایرانی چه مزایا و چه ریسک‌هایی دارند؟

برای کاربران ایرانی، استیبل کوین‌ها یک ابزار مالی جایگزین محسوب می‌شوند، اما در کنار مزایا، ریسک‌هایی هم دارند:

آینده استیبل کوین‌ها در بازارهای مالی

با ورود بانک‌ها، دولت‌ها و شرکت‌های بزرگ مالی به حوزه بلاکچین، نقش استیبل کوین‌ها پررنگ‌تر خواهد شد. انتظار می‌رود استیبل کوین‌ها به‌عنوان پل ارتباطی بین سیستم مالی سنتی و بازار رمزارزها باقی بمانند، اما تحت نظارت شدیدتری قرار گیرند.

در ادامه این روند، احتمالا شاهد استانداردسازی بیشتر در حوزه پشتوانه‌ها، شفافیت ذخایر و چارچوب‌های حقوقی استیبل‌کوین‌ها خواهیم بود تا ریسک‌های سیستمی کاهش یابد و پذیرش عمومی افزایش پیدا کند.

همزمان، توسعه استیبل‌کوین‌های مبتنی بر دارایی‌های متنوع یا ارزهای ملی، می‌تواند کاربرد آن‌ها را از صِرف ابزار معاملاتی فراتر برده و به بخشی از زیرساخت پرداخت‌های بین‌المللی تبدیل کند.

آینده استیبل کوین‌ها در بازارهای مالی

با ورود بانک‌ها، دولت‌ها و شرکت‌های بزرگ مالی به حوزه بلاکچین، نقش استیبل کوین‌ها پررنگ‌تر خواهد شد. انتظار می‌رود استیبل کوین‌ها به‌عنوان پل ارتباطی بین سیستم مالی سنتی و بازار رمزارزها باقی بمانند، اما تحت نظارت شدیدتری قرار گیرند.

در ادامه این روند، احتمالا شاهد استانداردسازی بیشتر در حوزه پشتوانه‌ها، شفافیت ذخایر و چارچوب‌های حقوقی استیبل‌کوین‌ها خواهیم بود تا ریسک‌های سیستمی کاهش یابد و پذیرش عمومی افزایش پیدا کند.

همزمان، توسعه استیبل‌کوین‌های مبتنی بر دارایی‌های متنوع یا ارزهای ملی، می‌تواند کاربرد آن‌ها را از صِرف ابزار معاملاتی فراتر برده و به بخشی از زیرساخت پرداخت‌های بین‌المللی تبدیل کند.

آیا استیبل کوین می‌تواند جایگزین دلار شود؟

استیبل کوین‌ها وابسته به دارایی‌های مرجع مثل دلار هستند و خودشان جایگزین پول ملی محسوب نمی‌شوند، اما می‌توانند نقش نسخه دیجیتال و بدون واسطه دلار را در سطح جهانی ایفا کنند، به‌ویژه در کشورهایی که دسترسی به سیستم بانکی محدود است.

با این حال، گسترده‌شدن استفاده از استیبل‌کوین‌های دلاری می‌تواند به تقویت نفوذ دلار در فضای دیجیتال منجر شود، نه حذف آن؛ زیرا ارزش آن‌ها همچنان به سیاست‌های پولی آمریکا گره خورده است.

از این رو، استیبل‌کوین‌ها بیشتر به‌عنوان ابزار توزیع جهانی دلار عمل می‌کنند تا رقیب آن، و اثر اصلی‌شان تسهیل پرداخت‌های برون‌مرزی و ذخیره ارزش در اقتصادهای ناپایدار خواهد بود. استفاده از استیبل‌کوین‌ها می‌تواند شکاف میان نظام مالی رسمی و کاربران خارج از شبکه بانکی را کاهش داده و امکان مشارکت آن‌ها در تجارت دیجیتال و خدمات مالی آنلاین را فراهم کند.

با این وجود، همین گسترش کاربری ممکن است حساسیت دولت‌ها نسبت به کنترل جریان سرمایه و سیاست‌های ارزی را افزایش دهد و آینده استیبل‌کوین‌ها را بیش از پیش به تعامل میان فناوری بلاکچین و مقررات بین‌المللی وابسته سازد.

اشتباهات رایج در استفاده از استیبل کوین‌ها

استفاده نادرست از استیبل کوین‌ها موجب برآوورد اشتباه در سطح ریسک و تصمیمات زیان‌آورد سرمایه‌گذاری می‌شود. در ادامه به خطاهای رایج در استفاده از استیبل کوین‌ها می‌پردازیم:

• همسان‌سازی ثبات قیمت با نبود ریسک و نادیده گرفتن ریسک صادرکننده، ریسک حقوقی و احتمال دی‌پگ یا انحراف قیمت (Depeg)؛
• بی‌توجهی به نوع سازوکار پشتوانه و تفاوت میان استیبل کوین‌های فیات‌پشتوانه، رمزدارایی‌پشتوانه و الگوریتمی؛
• تمرکز بر قیمت و غفلت از ریسک شبکه بلاک چین مورد استفاده برای انتقال و نگهداری دارایی؛
• استفاده از استیبل کوین در پروتکل امور مالی غیرمتمرکز یا دیفای بدون ارزیابی ریسک قرارداد هوشمند ساختار اقتصادی آن‌ها؛
• اتکا به نرخ سود بالا بدون تحلیل منبع بازدهی و پایداری آن؛
• نادیده گرفتن امکان مسدودسازی یا فریز دارایی توسط صادرکننده در استیبل کوین‌های متمرکز؛
• واکنش هیجانی در تبدیل میان استیبل کوین‌ها در شرایط بحران بدون توجه به نقدشوندگی و اسلیپیج؛
• تلقی استیبل کوین که ماهیت آن تعهد دیجیتال صادرکننده است به‌عنوان معادل ارز فیات.

اندیکاتور حمایت و مقاومت (Support Resistance Major/Minor)

اندیکاتور حمایت و مقاومت، یکی از ابزارهای تحلیلی کاربردی در بازار ارزهای دیجیتال است که برای شناسایی دقیق سطوح مهم Support & Resistance Levels در نمودار قیمت طراحی شده است. این سطوح معمولا نواحی‌ای هستند که بازار در آن‌ها واکنش نشان می‌دهد، متوقف می‌شود یا تغییر جهت می‌دهد و به همین دلیل در تحلیل تکنیکال نقش تعیین‌کننده‌ای دارند.

در ساختار نمایشی این اندیکاتور، نواحی Major Support با خطوط سبز و Major Resistance با خطوط قرمز مشخص می‌شوند. سطوح Minor Support و Minor Resistance نیز با خطوط تیره‌تر روی نمودار ظاهر می‌شوند تا تفاوت میان نواحی اصلی و فرعی به‌وضوح قابل تشخیص باشد.

این تفکیک بصری باعث می‌شود معامله‌گر بتواند مناطق حساس بازار را بدون شلوغ شدن چارت شناسایی کند.

• اندیکاتور حمایت و مقاومتدر تریدینگ ویو (Support Resistance Major/Minor)
• اندیکاتور حمایت و مقاومتدر متاتریدر5 (Support Resistance Major/Minor)
• اندیکاتور حمایت و مقاومتدر متاتریدر4 (Support Resistance Major/Minor)

این ابزار در گروه اندیکاتورهای حمایت و مقاومت تریدینگ ویو و همچنین اندیکاتورهای عرضه و تقاضا قرار می‌گیرد و برای تحلیل چندزمانه و سبک معاملاتی Intraday مناسب است. از نظر بازار هدف نیز محدود به یک دارایی خاص نیست و در فارکس، ارزهای دیجیتال، سهام و بازارهای فوروارد قابل استفاده است.

منطق محاسباتی اندیکاتور بر پایه تشخیص خودکار نقاط چرخش قیمت در بازه‌های کوتاه‌مدت و بلندمدت است. این نواحی به چهار دسته تقسیم می‌شوند:

• حمایت ماژور بلندمدت که کف‌های اصلی بازار را نشان می‌دهد؛
• مقاومت ماژور بلندمدت که سقف‌های مهم روند را مشخص می‌کند؛
• حمایت مینور بلندمدت که توقف‌های موقتی در مسیر نزولی را نمایش می‌دهد؛
• مقاومت مینور بلندمدت که واکنش‌های محدود قیمت در روند صعودی را آشکار می‌سازد.

در یک سناریوی صعودی مانند نمودار روزانه رمزارزی، برخورد قیمت به حمایت ماژور می‌تواند با واکنش مثبت همراه شود و معامله‌گران پس از مشاهده کندل تاییدی وارد موقعیت خرید شوند. در روند نزولی نیز زمانی که قیمت موفق به عبور از مقاومت اصلی نمی‌شود، احتمال افت شدید افزایش می‌یابد؛ موضوعی که این اندیکاتور به‌خوبی آن را نمایش می‌دهد.

در بخش تنظیمات، گزینه‌هایی مانند Long Term S&R Pivot Period و Short Term S&R Pivot Period برای تعیین دوره محاسبه سطوح وجود دارد. همچنین امکان تغییر سبک خطوط، ضخامت آن‌ها و فعال یا غیرفعال کردن خطوط ماژور و مینور در بازه‌های زمانی مختلف فراهم شده است.

در مجموع، اندیکاتور Support Resistance Major/Minor ابزاری کارآمد برای تعیین نقاط Entry و Exit و شناسایی نواحی بازگشتی یا ادامه‌دهنده روند بازار محسوب می‌شود.

جمع‌بندی

استیبل‌کوین‌ها بخش جدایی‌ناپذیر از اکوسیستم ارزهای دیجیتال و دیفای هستند که با هدف کاهش نوسانات و ایجاد ثبات قیمتی طراحی شده‌اند. آن‌ها با اتصال ارزش خود به دارایی‌هایی همچون دلار، یورو، طلا یا حتی رمزارزهای دیگر، امکان استفاده در پرداخت‌های بین‌المللی، استیکینگ، وام‌دهی و معاملات را فراهم می‌کنند.

بسته به نوع طراحی (فیات‌محور، کریپتو‌محور یا الگوریتمی) مزایا و ریسک‌های متفاوت از جمله، نقدشوندگی بالا و پذیرش گسترده همراه با خطر دی‌پگ، تمرکزگرایی یا مشکلات الگوریتمی دارند. در مجموع، استیبل‌کوین‌ها پل ارتباطی مهم میان نظام مالی سنتی و دنیای بلاکچین محسوب می‌شوند.